中兴通讯（000063）作为通信设备龙头企业，具有较为明显的优势。公司在国内TD领域处于第一阵列，在CDMA2000设备提供商优势日益明显，其市场份额位居第一。3G启动，公司将是最大受益者，今后其业绩释放有望给投资者以惊喜。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.37元、1.95元和2.60元，对应动态市盈率为32.7、23和17.2倍；当前共有22位分析师跟踪，13位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.45。
电信重组方案披露后的近两月以来，各运营商的投资路径和投资规划也逐渐明晰。近期中国电信公布了CDMA 投资规划，中移动TD-SCDMA 二期投资亦将启动，与网通合并后的新联通亦将公布其WCDMA 投资规划，三张3G 牌照也将于2008年底正式颁发。从目前已披露数据看，投资规划均略超此前预期，显示出运营商在资本开支竞赛之途提速开跑。在经历了3年的平淡期，中兴的国内业务在未来2年将迎来饱满收获期。
国泰君安表示，电信重组后投资增长将为中兴国内业务带来实质影响，3G规模建设密集期将集中在2008Q4至2009年，2009年中兴国内业务将强劲增长。由于奥运会期间通信建设封网，三季度运营商只能进行设备招标，但Q4将有部分投资转化为08年收入，因此尽管中兴2008上半年国内收入同比下降，但他们预计全年仍将增长26%。2009年则是网络建设收入确认的高峰期，他们测算2009年中兴国内收入将达348 亿元、较2008年增长88%；而由于2009 年是国内业务阶段性峰值，2010 年国内收入仍超过300亿元、但同2009年相比有所回落、下降6.8%。并测算出中兴2008年－2010 年国内业务毛利的增长幅度分别为23%、83%、-7.4%。
目前，公司海外业务增长接近100%，其中无线业务占50%，手机占25%,GSM业务增长速度仍然较快，但手机业务增长有所放缓，主要是CDMA手机销量下降，但GSM、WCDMA仍保持高速增长。中原证券表示，公司海外业务增长是公司2005年开始加大海外布局的结果，目前海外业务在新兴国家布局基本完成，但在发达国家仍处于较为初级的阶段。但经过3年的布局，公司海外业务已进行收获期，公司在东欧、北欧、拉美和独联体国家具有较好的发展趋势。
东方证券指出，公司未来几年的主要发展机遇在于：与全球电信巨头同步的技术发展、领先的综合性价比优势；面临国内电信行业新一轮的投资高峰，包括中国移动TD二期规模建设启动、新联通WCDMA规模建设启动和新电信CDMAEV-DO规模建设启动。
东方证券称，公司属于快速稳健增长、抗周期性的稀缺品种，值得长线配置和持有。国泰君安给予公司目标价为64元。
风险因素：由于实施从紧的货币政策，导致通信设备供应商面临一定的资金压力，但公司已顺利发行可转债，短期不会有再融资计划；人民币升值带来的不利影响；公司08年12月29日26300万股解禁，占公司总股本的27.41%。
来源： |
