1、电信行业收入增速进一步放缓
1月份电信收入累计完成629.4亿元，较去年同期增长5.7%，行业收入增速下滑趋势明显。我国电信行业收入累计同比增速至2008年3月份达到10.8%之后便逐月下降；08年全年行业收入同比仅增长了7.0%，这一增速是我国电信行业收入从2000年以来收入增速最低的一年。造成收入增速下滑的主要原因我们认为既有行业发展规模进入相对的稳定期的影响，又有全球性的金融危机和宏观经济的下滑对高资费的语音业务需求和短信等数据业务需求在减弱的影响。
2、维持电信运营业的“中性”评级和通信设备业“增持”评级
我国电信运营业是与宏观经济密切相关的行业，宏观经济增长的下滑必然会对电信运营业的增长带来一定的影响。目前电信运营业收入增速下滑趋势依然明显，同时存在行业竞争加剧、CAPEX增加折旧压力、3G营业利润最早于2011年转正等不利因素，鉴于此我们仍维持对电信运营业“中性”的投资评级。对于运营商中国联通，我们看好联通WCDMA的长期价值但目前未是投资时点，维持“中性”评级。
我们认为通信设备业在2009年上半年国内电信投资集聚增长的背景下仍具投资价值，行业内优秀企业中兴通讯、亨通光电、中天科技估值并未高估，维持“增持”评级。
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