AI热潮对算力系统建设的强烈需求在未来几年将持续，光模块产品将持续更新换代。
光模块领域龙头中际旭创昨日（8月13日）透露，公司重点客户明年对800G光模块需求较今年将达成几倍的增长，公司对相关产品的扩产将一直会持续到明年上半年。同时，中际旭创还透露，下一代光模块产品，1.6T光模块需求已经明确，规模上量会在2025年开始，这一时间表较历史惯例有所提前。
“当前重点客户对800G（光模块）的需求没有任何变化，仍然按照之前既定订单和指引在执行，很快会看到后续订单和出货量的上升以及持续的增长”，中际旭创释放了对光模块产品前景的乐观预期，“公司早已接到重点客户明年800G需求的明确指引和份额的确认，相比今年需求是几倍的增长，确实有必要快速提升产能。”
中际旭创是在昨日接待机构调研时做出上述表述，兴全基金、天风证券等约90家机构参与本场调研，上市公司副总裁、董事会秘书王军出面接待。今年以来中际旭创累计涨幅近350%，这一涨幅在A股5000余家上市公司中名列前茅，市场关注度极高。中际旭创是目前800G光模块产品的少数供应商之一，其他A股企业的800G光模块产品仍处于小批量生产或送样阶段。
所谓光模块，是实现光通信系统中光信号和电信号转换的核心部件，在AI算力爆发背景下，数据传输硬件需求快速增长是必然趋势。东吴证券分析师张良卫测算，直至2030年，全球AI算力相关光模块累计市场空间或超过700亿美元。
在市场规模扩大的同时，以800G光模块为代表的高速光模块产品逐渐对200G、400G产品产生替代。“光模块在AI算力集群中发挥的作用十分明显，AI客户需要光模块厂商不断推出更低功耗、更高速率、可靠性更强的光模块来配合支持AI模型和AI应用的发展。”中际旭创解释称。
作为目前可以大批量供应800G光模块的少数供应商之一，正如开头所介绍的，中际旭创正在享受市场规模的放量。同时，中际旭创对明年的展望也较为乐观，公司预计“明年800G的需求没有变化，能够看到整个AI市场对GPU的需求仍在持续，而与之配套的800G光模块的需求是持续且稳定的。”
为了满足市场的需求，中际旭创从今年二季度开始着手扩充产能，“之后每个季度的产能都会上个台阶，预计扩产一直会持续到明年上半年，且国内和海外工厂同步进行。”中际旭创进一步表示，“如果明年客户的800G需求目标进一步提升的话，公司仍然有充足的产能扩充空间。”中际旭创此番表述较此前更为积极，在今年二季度，中际旭创曾公开表示，“现阶段（800G）产能能够满足今年客户的订单交付要求”。
除了通过扩产应对产能瓶颈，中际旭创也在应对需求旺盛下，上游芯片供应的阶段性短缺。在调研中，中际旭创确认目前DSP芯片暂时有些紧张，“原因主要由于800G在今年二季度起量比较快，故行业对上游芯片提出需求的时间较晚。”中际旭创预计，从今年三季度起，DSP芯片将大量交付到位，满足三、四季度及明年800G产品不断上量的需求。
市场规模扩张，企业盈利能力的变化被投资者广泛关注。随着需求的快速上量，光模块客户往往会提出供应商产品价格年降的要求，从而减轻资本开支压力。历史上，从100G光模块到400G光模块的产品演进中，都出现了这样的情况，价格年降是行业规律。
价格年降的规律在800G产品中延续，不过中际旭创强调降价幅度符合预期。中际旭创介绍，今明两年800G产品的价格，在去年底及今年初已与客户协商好了，有些是一年一降，有的是半年降一次。中际旭创表示，“价格降幅都在今年的价格预期范围内，不存在所谓的价格大幅下降；明年的价格年降幅度也符合历史规律，未超出之前预期。”
中际旭创进一步指出，“有信心在800G上量过程中，保持持续的降本能力，力争保持现有的综合毛利率水平”。中际旭创举例称，公司近年来的综合毛利水平也在价格年降的背景下保持了平稳甚至稳中有升，核心原因是公司具备规模优势。
据wind统计，自2015年至2022年，中际旭创的整体销售毛利率始终稳定在25%至30%之间，在2022年达到29.3%的高位。中际旭创解释称，公司拥有较大的市场份额和订单规模，在规模优势下对采购成本、固定成本摊销都会有优势，此外良率和交付能力等优势能够让公司降本能力得到进一步加强。
在上个月披露的业绩预告中，中际旭创曾“剧透”称，上半年公司产品毛利率进一步提升。这份业绩预告显示，中际旭创上半年实现净利润5.5亿元至6.7亿元，同比增长约12%至36%；中际旭创解释称，得益于800G等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，公司产品毛利率、净利润率进一步得到提升。
除了分享当下800G光模块的情况，中际旭创还对业内关注度颇高的下一代光模块产品——1.6T光模块的情况做出展望。
中际旭创透露，AI大客户目前已明确提出了1.6T的需求，以配合未来更大、带宽更高算力的GPU需求。中际旭创进一步列出的时间表显示，2024年，1.6T光模块主要为测试、认证以及小批量需求，真正的规模上量则会在2025年开始。
这一判断与中信建投分析师武超则团队的分析一致，后者上周最新发布的研报提出，“1.6T光模块可能在2024年下半年小批量出货，2025年需求进一步增长。”研报分析称，网络在数据中心中成本占比仍较低，通过提升网络性能来提升算力效率，性价比很高。在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于选择更大带宽的网络硬件，800G光模块的高增速已经能够反映出AI对于带宽迫切的需求。
值得注意的是，光模块产品的速率平均每4年升级一次，当下的高端光模块产品，即800G光模块，是在2022年底开始小批量出货，如果1.6T光模块确定在2025年开始放量，意味着1.6T光模块的落地时间将比历史惯例提早一年左右。中际旭创点评称，这充分说明光模块在AI方面的技术迭代速度，比在传统的云数据中心方面的迭代速度更快。
在今年3月，中际旭创旗下旭创科技已经展示了1.6T OSFP-XD光通信模块，该模块的传输速率达到了1.6Tbps。旭创科技首席市场官莫兆熊表示："该产品证明了可插拔光学模块在摩尔定律的基础上可继续实现带宽容量翻番，而不用调整现有的数据中心基础架构。我们的1.6T光模块实现了1U机架配置中51.2T的交换机吞吐量。”
虽然在2025年1.6T光模块有望提前启动放量，不过中际旭创预计在两年后800G产品仍然会呈现持续的需求。原因包括：有些客户AI进程及部署节奏是在2025年；此外，在2024年传统云数据中心将仍然以400G需求为主，预计800G在数据中心客户端的规模上量从2025年才开始。
来源：证券时报
